望着一季度财报，李斌想要按下“快进键”

昨晚， 蔚来正式发布了一季度财报。

仅从资本市场的反馈来看，的确算不上好。这家新势力造车并未迎来想象中的“开门红”，反而暴露出不少痛点。

而将视线聚焦这份成绩单，碍于种种内忧外患，蔚来1-3月交付量仅分别为10,055辆、8,132辆、11,866辆，总计交付量为30,053辆，同比下滑3.2%，环比下降39.9%。

老实说，有些令人失望。

也恰恰基于上述背景，几项关键财务数据，不可避免的纷纷出现了波动。譬如，蔚来一季度营收99.1亿元，同比下降7.2%，环比下降42.1%。

其中，车辆销售收入83.81亿元，同比下降9.1%，环比下降45.7%。其他销售收入15.27亿元，虽然同比上升5.2%，但环比下降8.2%。

再譬如，蔚来一季度毛利润为4.88亿元，同比增长200.5%，但环比下降61.9%。毛利率从2023年一季度的1.5%上升至4.9%，但低于上一季度的7.5%。

反观单车毛利率，从去年同期的5.1%提升至9.2%，主要得益于材料成本单位的降低。而净亏损为51.85亿元，同比增加9.4%，环比减少3.4%。

另外，还值得分享的是，截至3月末，今天文章的主角现金储备剩余453亿元；整个一季度，研发支出28.6亿元。

至此，可以说：“品牌成立10年，坚持所谓长期主义的蔚来，仍未迎来收获的季节，距离真正意义上扭亏为盈，还有很长的一段路要走。”

不过，同样在一季度财报中，我们还是看到了十分利好的信号。

那便是蔚来给予了正在进行中的二季度，十分强劲且亮眼的预期，新车交付指引为5.4万辆至5.6万辆，同比增长129.6%至138.1%；营收指引为165.9亿元至171.4亿元，同比增长89.1%至95.3%。

简单换算，过去的4月、5月，蔚来新车交付量分别为15,620辆、20,544辆，顺势标志着其6月新车交付量将会继续维持在2万辆左右。

“尽管市场竞争日趋激烈，蔚来树立的高端品牌定位、引领行业的技术，及可充、可换、可升级的补能体验获得市场认可，近几个月的交付量稳步增长。”

结合李斌的表态，能够感受到他心中的欣慰。

毕竟，造车终归需要的还是规模效应，蔚来本品牌的逐渐回暖，很大程度上缓解了公司的生存压力，并且得以提振内部信心。

也正因如此，不妨有网友调侃道：“李斌一定想摁下快进键，把时间轴调到二季度财报发布，上演一出彻彻底底的大爆发。”

而最近，相信很多人都听到了一种说法：“因为产能受限，许多预定了 小米SU7却难以等待的用户，最终倒戈ET5、ES6。”

换言之，在部分人眼中，蔚来成为了小米入场后，手握订单“溢出”最大的受益者，所以才会交付量实现爆发。

对于这样的观点，我持保留态度。

相比之下，更愿意相信随着全新BaaS政策的出台，以及换电模式得到越来越多客户的认可，身处补能层面的优势愈发凸显，加之品牌、服务、产品端“长板”被看到，这家新势力造车慢慢找到了属于自己的节奏。

当然，理性客观的讲，小米所带来泼天的流量，真真切切激发了潜在消费者对于纯电车型的关注度，蔚来能够从中收割，无疑也是李斌愿意看到的。

而在一季度财报发布后的电话会议中，这位掌门人再次针对二季度交付量的大涨，做出了自己的解释。

“首先，肯定归功于完成产品切换，2024款竞争力增加；其次，3月长寿命电池与BaaS策略的调整，对于用户吸引很大，订阅比例超过80%，包括买四赠一的促销；再者，销售能力与销售网络的提升；以及，换电站的增加，换电模式得到认可；最后，二手车保值率与品牌口碑的扭转。”

汇总下来，原因基本与前文的分析一致。

只不过，即便交付量逐渐攀升，蔚来仍需面临一个窘境，采用BaaS购车的用户愈发繁多，已然进一步拉低了单车均价，毛利率将会很难得到实质性的改善。

换言之，二者很难做到兼顾。

而在财报发布后的电话会议中，李斌同样认识到了问题所在，“接下来会在不影响销量的前提下，在一线针对ES8、EC7、ET7等高毛利产品的销售提出要求，来改善毛利表现。”

尽可能增加旗舰车型的订单占比，成为了他给出的解决方法之一。

奈何，仅就目前高端纯电市场的实际需求，效果注定有限。所以，蔚来想要改善毛利率，必须找到更多的“催化剂”。

至于答案，俨然集中在第二品牌乐道与代号“萤火虫”的第三品牌身上。

“整车看得见的地方都做了区分，但在看不见的地方都做了极大复用，甚至乐道首款产品L60还会在蔚来F2工厂与ET5、ET5T等车型共用产线。”

“乐道单个门店的投资会控制在100万元-200万元之间，兼容乐道品牌换电的三代站改造费用也会控制到10万元-20万元左右。”

“内部对乐道销量还算乐观，预计今年年销7万辆-8万辆，明年年销接近30万辆。”

“多重因素叠加下来，乐道毛利率预计能达到15%以上，所以只用达成月销2万辆-3万辆的成绩，就能实现盈亏平衡。”

“明年乐道会发布第二款车，是中大型SUV，适合大一点的家庭。总的来说，乐道不会有太多的产品，希望在每个市场都有比较高的份额。”

上述短短五段话，便是李斌对于蔚来第二品牌的阶段性剧透。除了能够感受到他的信心满满，也从侧面再次印证乐道的重要战略意义。

“全力冲量，自负盈亏，反向输血。”

与之类似，十分巧合的是，同样就在昨天，网络中突然爆出代号“萤火虫”的蔚来第三品牌，旗下首款产品将会提档至今年年底亮相，并且首发地也从欧洲改为了国内。

当晚的电话会中，李斌则回应道：“萤火虫的进展非常顺利，表现非常的好。定位精品小车，价格在十几万元，但本身是按照非常高的安全和质量标准设立的。预计会在明年上半年开启交付，发布时间未定。”

由此可以肯定的是，乐道登上舞台后，萤火虫也将紧随其后。

根据李斌的透露，为了进一步节约成本，后者不光会在软硬件上进行复用，还将效仿 宝马与 MINI的模式，把萤火虫的车型放到蔚来门店内进行销售，另外将采用独立的换电网络。

在他眼中，“购买蔚来与萤火虫的是同一类人，购买乐道是另一类人。”

不过，站在理性客观的角度，对于今天文章的主角来讲，同时让三个品牌平稳与顺利的运转，并且相互之间不出现掣肘，无疑充满巨大的挑战。

反正，考验李斌控盘能力的时候到了。

总之，纵观整个蔚来一季度财报，只能用“喜忧参半”形容。这家新势力造车自身所存在的顽疾，依旧明晃晃的摆在那里。好在，随着不少曙光慢慢涌现，还算瞧见了爬出泥潭的希望。

当然，前路凶险，拼命才行……